杨斌：美救市需先彻底废除投机赌博性质的金融坏债

2009年03月27日  新华网

新华网北京3月27日电(记者章利新 王建华)中国社会科学院经济学家杨斌27日在接受新华社记者专访时表示，美国已经推出和准备推出的巨额“救市计划”极可能导致恶性通货膨胀，甚至“崩溃膨胀”灾难；只有正确认识天文数字的金融衍生品坏债的危害和性质，采取果断措施彻底将其冻结、注销和废除，美国经济和世界经济才能化险为夷，美国人民和世界人民的切身利益才能得到有效保证。

美国次级贷款的余额规模虽仅1万多亿美元，但却在全球范围内掀起了巨大的金融海啸，迫使美欧政府、央行及世界许多国家相继出台了规模庞大的救市计划。美国的各种救市计划总规模已高达8.5万亿美元，相当于美国国内生产总值的60%。美联储通过贴现窗口、收购不良资产等方式提供资金高达5.5万亿美元，相当于美国政府的7870亿美元救市计划的约7倍。

上周三，美联储宣布将在今后6个月内购进最多3000亿美元长期国债，同时进一步购入7500亿美元抵押贷款相关证券和1000亿美元房贷公司债券。这是美联储二战后首次买入政府的长期国债。美国财政部还公布了公私合资购买最多1万亿美元银行有毒资产的计划细节，其中财政部出资750亿-1000亿美元。

杨斌指出，货币供给增长与国民经济增长保持同步时才能避免通货膨胀，美国政府和美联储巨资救市意味着美国的货币供给出现超高速增长，并且迟早将会转化为巨大的通货膨胀压力。

此次金融危机最大的特点是：通过所谓金融创新吹起的金融衍生品泡沫规模高达600多万亿美元，比之美国14万亿美元的国内生产总值高出近50倍，比之世界各国的国内生产总值之和还高出10多倍。因此，不断引爆的金融衍生品的定时炸弹很可能会掀起一波接一波的金融海啸——摧毁全球经济的巨大能量。

“未经小范围、小区域试验验证的华尔街金融创新，也使得金融危机和经济危机被创新了，”杨斌说，“现在的形势就像是到处着火的楼，虽然已经很严重，但未来的危险仍未充分揭露。”

美国的各种金融机构对次级贷款进行重新包装，在此基础上又创造了高出数十倍、数百倍的次贷债券和相关金融衍生产品。杨斌指出，事实证明，金融衍生品已经成为投机―剥削工具，而非避险工具，根本没有起到分散和防止经济风险的作用，反而具有强烈的放大、扩散经济风险的潜在危害。

美联储前主席格林斯潘承认资本贪婪是酿成此次国际金融危机的重要原因。杨斌表示，正是格林斯潘竭力推行新自由主义的取消政府监管的金融自由化政策，放纵资本贪欲，造成了各种金融投机泡沫的无限制膨胀。

“金融衍生品坏债其实是脱离实体经济的投机赌博债务。”杨斌说，世界各国只有正确认识这种坏债的巨大危害和性质，采取果断措施将其冻结、注销、废除才能化险为夷，否则就像置身于一个巨大的火山或定时炸弹之上，将会不断遭受一轮接一轮的金融海啸的袭击并难逃厄运。

“美国应该‘召回’那些伪劣的、‘有毒的’金融产品，并严厉追究相关责任。”杨斌说。

当前，在全球金融危机的不断深化和升级的冲击之下，美欧的金融机构和工业企业纷纷陷入经营困境，它们发行的金融和企业债券违约率迅速攀升。美国企业债券的规模高达22万亿美元，预计有高达数万亿企业债券可能出现违约的风险。由于次贷危机导致美国零售商业大幅度衰退，房地产贷款违约已从住宅蔓延到商业房地产，众多大百货商场、连锁店、超市正成为新的房贷违约者。

曾准确预测次贷危机的鲁比尼教授认为，2009年美国房地产贷款的违约率可能上升到40%，即全部12万亿美元的房地产贷款中有4.8万亿出现违约。美国现在大约有30个州的政府出现了财政资金困境，它们发行的公用事业市政债券的违约率也会大幅度增长。由于居民收入下降和失业状况日趋严重的影响，美国消费贷款、信用卡、汽车贷款的质量也严重恶化。

杨斌指出，美国企业债券、市政债券和消费信贷违约率的不断上升，可能引爆在此基础上形成的更大规模的金融衍生产品，造成比次贷危机还要猛烈许多倍的冲击。

“美国政府和央行不断采取为金融机构注入巨资的办法救市，是堂而皇之地向金融财团输送利益，是损害美国人民的变相剥削。”杨斌呼吁，华尔街和华盛顿不应该损害美国人民的利益。

他认为，这种救市办法将会导致全球经济从“衰退通缩”转变为“衰退膨胀”，最终出现经济崩溃与恶性通货膨胀并存的“崩溃膨胀”灾难，导致世界各国拥有的外汇储备蒙受惨重损失甚至化为乌有。世界各国只有正确认识这场全球危机的性质和严重程度，才能避免被一时蒙蔽盲目乐观而最终陷入无法挽救的悲观境地。

杨斌建议，美国救市应严格区分两种性质完全不同的债务，一种债务是花真金白银购买的债券，像美国的养老金、中国金融机构购买的美国两房等金融机构的3A级债券，世界各国拥有的美国政府债券，这些是必须优先保障的实实在在的债权；还有一种债务是金融机构投机产生的赌债，如具有高杠杆投机性质的金融衍生品债务，已高达天文数字的庞大规模根本无法挽救，挽救这类投机坏债必将导致恶性通货膨胀。

“世界各国应该联合起来拆除金融衍生品的定时炸弹，争取不待其爆炸并造成破坏就先行将其全部冻结、注销，彻底废除这类投机赌博性质的债务不会影响实体经济的运行。”杨斌指出。

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