今天60%的石油价格是市场投机的结果

威廉·恩道尔

如今原油价格不再取决于传统的供求关系，而是取决于复杂的金融市场体系和四个主要的英美石油公司。今天60%的石油价格是由大型交易银行的投机行为和对冲基金造成的。油价和所谓的“石油峰值”毫无关系，幕后真正的推手是他们对石油和石油价格的操纵。这到底是怎么回事呢？

第一，伦敦和纽约的国际石油交易所在游戏中扮演了至关重要的角色。美国两大能源交易所——纽约商品交易所和伦敦洲际交易所控制了全球原油基准价格。他们是通过对两种原油——西德州中级和北海布伦特进行期货交易达到这一目的的。

第三个石油交易所——迪拜商品交易所是个相当年轻的交易所，它主要从事迪拜原油交易。从某种程度上讲，迪拜商品交易所可以称作纽约商品交易所的女儿。纽约商品交易所主席，詹姆斯·纽森是理事会的成员，交易所的很多重要人士都是英国或美国公民。
   交易合同中使用布伦特原油作为价格基准，它的价格由一家私营的叫普拉特的石油工业出版物发行。包括俄罗斯和尼日利亚在内的主要石油生产国，都利用布伦特原油作为基准原油价格。布伦特原油在欧洲市场上占统治地位，从某种程度上，在亚洲也是首屈一指。

   美国西德克萨斯轻质原油一直是美国重要的原油，它不仅是美国原油期货交易的基准价格，还是美国生产的原油价格的基准。
 

 尾巴摇狗（次要部分支配全局）

表明上一切都是有根有据的。事实上，石油价格形成的内幕根本不为人所知。只有屈指可数的几个主要的石油贸易银行，如高盛集团、摩根士丹利知道谁是购买者，谁在销售原油期货。正是这些纸上奇怪的合同决定了现实世界原油价格。

   十年前甚至还要早， 随着不受国际规则约束的石油期货交易的发展，投机交易中的价格泡沫大量出现。
    自从石油期货交易问世，加之伦敦和纽约这两大石油交易所的期货合约，华尔街已经取代了欧佩克控制石油价格。这是一个典型的“尾巴摇狗”的例子。
    美国参议院常务调查委员会2006年6月所做的调查报告——《市场投机在石油和天然气价格上涨中的角色》一文中指出：众多事实证明市场投机大大影响了油价的结论。

参议院委员会的工作人员在该报告中指出：美国政府管监管石油期货中存在巨大的漏洞，甚至一群庞大的大象都可以步行穿过。似乎他们近几个月做的事情就是把油价炒翻了天。
   媒体和国会都忽略了美国参议院的报告。
   该报告指出，金融期货监管机构——商品期货交易委员会在美国国会的示意下，信誓旦旦地保证期货市场的价格仅仅反映供求关系，而不是人为操纵或者过度投机引起的。美国商品交易法案规定，任何对期货商品的过度投机所造成的价格突然、莫名奇妙、无正当理由的上升都会给国际间的贸易造成不必要的负担。
   此外，美国商品交易法规还规定商品期货交易委员会建立贸易限制，必须减少，消除或防止这种负担出现。目前我们迫切需要对石油市场限制，商品期货交易委员人都到哪里去了呢？
    在世界上最重要的贸易商品——石油面前，他们似乎有意走开了，放弃了被授权的监督权利。

安然公司一直笑到最后...

    正如美国参议院的报告指出：
 

    直到最近，美国能源期货都是在美国纽约商品交易所这样的交易场所在严格规定下进行的，并且受到商品期货交易委员会广泛监督，包括随时监测，以发现和防止价格操纵或欺诈行为。然而近年来，出现了一种外观和结构很像期货合约的合同，它的交易额大量增加。这些交易都是在没有严格规范的场外交易进行的。
 

    期货合约和这些看起来类似期货的合约唯一的实质差别就是看起来类似期货的合约是在不受监管的场外市场交易的，而期货是在受严格监管的交易所交易的。

    这对市场失察的影响是巨大的。例如，纽约商品交易所的交易商被要求保留所有的交易记录并向商品期货交易委员会报告大宗交易。这些大宗交易报告，加上提供价格和流通量信息的每日交易数据，是商品期货委员会测量市场投机程度的首要工具，以此来发现、防止和检举价格操纵行为。

    与纽约商品交易所的交易相反，在不受监管的场外电子交易场所进行的交易不需要保留记录或向商品交易委员会递交大宗交易报告，由此这些交易处于商品期货交易委员会常规的监管之外。商品期货交易委员会监管美国能源商品市场的能力在今年1月份被进一步削弱，当时商品期货交易委员允许伦敦洲际交易所使用其在美国的交易终端。此前，在伦敦的交易所只交易欧洲的能源商品——布伦特原油和英国天然气。

商品期货交易委员会敞开了大门 
 
    从06年1月起，伦敦的交易所开始交易美国原油品种轻质原油期货合约，美国交易商也可以在美国使用伦敦交易所的终端进行轻质原油期货交易。从4月开始，伦敦洲际交易所又允许美国交易商在伦敦交易美国的汽油和取暖油期货。

    虽然美国交易商使用在美交易终端进行美国原油、汽油和取暖油的期货交易，但商品期货交易委员会没有对这些交易设置任何的管辖权。寻求进行美国原油、汽油和取暖油期货交易的美国人，现在可以通过使用伦敦洲际交易所进行交易来避免所有美国市场的监管和报告要求。
这难道不光彩吗？美国政府能源期货监管机构——商品期货交易委员会为无管制、高度不透明的原油期货投机开辟了道路。可能只是巧合的是，目前纽约商品交易所的首席执行官，兼迪拜交易所理事会成员的詹姆斯纽森，正是美国商品期货交易委员会前主席。在华盛顿，私人企业和政府部门的领导职务经常可以调换。
  

    只消看一下自2006年1月到现在布伦特和轻质原油的期货价格的变化就可以看出：石油价格飞涨和美国市场上不加监管的原油期货密切相关。请记住，在伦敦的期货交易所隶属于美国公司，总部设在佐治亚州的亚特兰大。

    2006年1月，商品期货交易委员会给洲际期货交易所非常令人震惊的优惠，石油价格的贸易范围59-60美元一桶。今天，仅仅两年后，我们看到的价格120美元，而且上涨之火愈演愈烈。这不是欧佩克的问题，这是美国政府监管部门故意的玩忽职守。

    随着美国能源交易越来越多地发生在场外电子交易所或海外交易所，商品期货交易委员会巨大的交易报告系统变得越来越不准确，交易数据变得越来越没用，而它的市场监管计划也变得不那么全面。缺少来自电子交易场所的大型交易商信息使商品期货交易委员会更难对投机行为进行监管及消除或防止价格操纵行为。这种信息的缺席不仅模糊了其在能源商品市场上的视线，还降低了其报告的信息的质量。一个交易商可能在不受监管的电子交易所或海外交易所建立与其在纽约商品交易所相同或相反的仓位，从而避免和扭曲大型交易商报告系统。

对冲基金和银行推动石油价格一路飙升

最近能源价格持续上涨，大型金融机构、对冲基金、养老基金和其他投资者纷纷投入能源商品市场数十亿美元，试图利用价格差价从中牟利或者套期保值。大多数这种额外的投资已不是来自生产者或消费者，而是试图利用价格变动获利的投机者。商品期货交易委员会对于投机者的定义是：不生产或使用商品，利用风险投资期货商品并希望通过价格变动赢利的人。
  实际上，这些大量投机原油期货合同的人创造了一个额外的石油需求，抬高了石油价格。这种未来交货的方式与现场购买石油的交易对于油价上涨的影响是一致的。仅仅就市场而言，有需求的用户，比如炼油厂或其他石油用户购买期货，和投机商购买石油期货产生的结果是相同的。

大约60%的石油价格源于投机

高盛和摩根士丹利是美国最大的能源交易公司。花旗集团和JP摩根大通则是市场投机和对冲基金游戏的主要参与者。
    2006年6月，石油期货约每桶60美元。根据参议院的调查估计，大约25美元是由金融投机造成的。一位分析师估计在2005年8月，美国石油库存水平表明轻质原油价格应该是每桶25美元，而不是60美元。
    这意味着按照今天每桶115美元的价格，至少有50美元到60美元甚至更多，是由对冲基金和金融机构的投机活动引起的。然而最近几个月，纽约期货交易所和伦敦洲际交易所进行的期货交易造成石油价格疯狂暴涨。保持供需平衡的情况下，可能高达60 ％的石油价格是由投机引起的。除了一小撮纽约和伦敦能源交易的银行人士，没有人知道真正的情况，当然他们是不会说的。

投机商通过购买大量的期货合约来不断抬高石油价格。在价格机制的刺激下，石油公司会购买更多的石油，并将其放置储存。即使115美元每桶甚至更高，炼油厂仍然会购买额外的石油的。
    因此，在过去两年中美国原油库存一直在稳步增长，甚至要高于任何一个时期。大量市场投机涌入石油期货的今天，石油库存不断增加，油价却一路攀升。
    令人信服的证据还表明，人们经常提到的地缘政治、经济和自然因素并不能解释最近能源价格的上涨原因。从实际数据可以看到原油供需情况。虽然需求大大增加，但仍然没有供大于求。
    在过去几年，随着需求增加，全球原油产量也随之增加。事实上，根据美国能源部的信息，在此期间全球供应已超过需求，美国能源部能源情报署最近预测，到2010年，全球的生产能力会增加到每天生产300万至500万桶，会极大缓解快速增长的石油需求的压力。

美元和石油联系

目前美国经济不断下滑，美元汇率也不断下跌。面对美国证券灾害，投机者和普通投资基金的人普遍采取的策略是疯狂地追求投资利润，渴望从事有利可图的投资。
    自从2007年8月美国房地产危机以来，美国、欧盟的养老基金和银行急于找到获得利润的新途径，石油则成为获得大量投机收益的最佳途径之一。另外还有其他因素支持目前的价格泡沫：中东、苏丹、委内瑞拉和巴基斯坦国内动荡的局势；中国和世界上除美国以外的大多数地区不断增长的石油需求。投机分子是靠谣言生存的，而不是事实。
   反过来，一旦主要的石油公司在北美和欧盟储备石油，就会出现供应紧缩的情况，价格也会进一步提高。
    场外交易和伦敦洲际期货交易所的能源市场是不受政府管制的，因此无法提供投资于能源商品资金的确切的、可靠的数字。估计应该是数百亿美元左右。
    人们对于商品投机日益浓厚的兴趣还表现在越来越受欢迎的商品指数基金，这些基金的价格是和各种商品期货挂钩的。高盛估计，养老基金和共同基金投资了总额约为850亿美元的商品指数基金，并且投资的都是自己旗下的基金。高盛商品指数过去几年增加了三倍。值得注意的事实是，美国财政部部长亨利·保尔森是高盛的前总裁。

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