耶伦访华,一场伪鸽派上门骗钱的政治秀
(一)财长耶伦,一个上门骗钱的伪鸽派
最近中美斗争很激烈,有很多大瓜。可蛋总这段时间跑了很多地方,没工夫码字。看到中国出手,将对锗和镓两种金属实施出口管制时,我在大巴车上差点笑出了声。
我一边笑一边对身边的好友说:兔子终于学坏了。以前美国总是在同中国会谈前,搞一些小动作,企图无中生有制造一些筹码,给中方施压。
而这一次,却轮到了我们先出手。7月5日耶伦动身来华,7月3日晚间,我们突然宣布出口管制。一下子没把耶伦给噎死,准备好的台词还得重改。
票都订好了,耶伦推迟访问也不现实。另外,这次访问不是中方邀请,是美方有求于人、执意要来的。如果美帝这都忍了,说明美帝的情况要比想象还要糟糕。
财长来访问,肯定是为了财的问题,因为美国的财长主要负责制定和实施美国的财政政策(如何收更多的钱)、负责税收和债务管理等相关工作(收钱还钱),按说这都是美国的内政。
但一个财长非要来中国访问,肯定不是来求学取经,也不是来谈关税。因为加征关税的时候,也没跟中国商量啊。
如果要跟中国商量取消关税,那意味着美国一定会狮子大开口,从别的地方索要好处。更不是谈美国内部税收的征收。也不大可能是汇率或者人民币国际化的问题。
如果是这方面的话题,应该是美联储主席找我们人行的行长聊。耶伦职责范围内,跟中国能挂上钩的主要话题,要么是通胀,要么是美债。
我估计十有八九,还是来借钱的(兜售美债)。问题是中美之间的各种问题和矛盾相互交织、错综复杂,都勾连在一起,因此附带一定会谈论很多问题。
她跟我们谈美债,我们就跟她谈制裁;她跟我们谈制裁,我们就跟她谈反制;她跟我们谈反制,我们就跟她谈脱钩;她跟我们谈脱钩,我们就跟她谈镓锗;她跟我们谈镓锗,我们就跟她谈美债……绕不死她。
有人说她是鸽派,理由是她曾经反对对华贸易战,也反对与中国脱钩。但这个认识很显然肤浅了,美国政坛哪有什么鸽派,如果有我宁愿相信是美国军方,因为美军方高层心里最清楚,解放军的厉害。
怎么看待耶伦的表面鸽派呢?因为角色使然。美帝这个财长不好当啊,外债欠了32万亿多了,问题是还得继续化缘,而中国恰恰又是地球村余粮最多的产粮大户。
所以她最尴尬的是,拜登一边反华,一边又逼着她去找中国借钱,这差事真不好干。所以她内心无论多反华多不情愿,在这个岗位上也得忍着。
其实内里,她跟布林肯、沙利文、雷蒙多对华没有大差别,也是该合作的领域合作,该竞争的领域竞争,该对抗的领域对抗,只是对领域的划分有分歧。
打个比方,布林肯可能认为,应该在科技、金融和军事领域对抗,在(我负责的)外交领域合作,毕竟是两个大国,对话还是要进行的。
商务部的雷蒙多可能认为:应该跟中国在金融、科技和军事上对抗,在(我负责的)商务上还是要合作,钱还是要挣的。
财政部的耶伦则认为:只要你们别找我要钱,你们愿意怎么对抗怎么对抗。另外,你们能不能等我把钱借来之后再动手?
这时美国国防部长脸都气黑了,说:你们都特么给我闭嘴!还军事对抗,跟中国打仗是闹着玩的?真以为那东风是烧火棍啊?真以为兔子是阿富汗啊。不对,好像阿富汗我们也没打赢。
耶伦4月份的一次演讲中,也是一副美国三分法的论调:该合作的合作,该竞争的竞争,该对抗的对抗。甚至耶伦更阴险,把钱借到手再对抗。
她在演讲中表示,寻求与中国建立健康的经济关系,以及在全球挑战上的合作(该合作的合作);同时她说,无论是盟友还是科技还是创新与活力,优势在我(不惧与中国竞争)。
但是她又主张,美国将继续使用各种手段来应对“中国经济胁迫”,这包括出口管制、制裁和审查等手段(该对抗的对抗)。
在耶伦访华之际,纽约时报声称,耶伦面临的挑战是让中方官员相信,美国以国家安全名义阻止中国获得半导体等敏感技术的一系列措施,并不是为了损害中国经济。
为啥说是盎格鲁萨克逊强盗呢?一边把你往死里坑,一边说他不是故意的。更无耻的是,一边揍你,还要一边忽悠你借钱给她。
(二)总统里根,开启举债换政绩的模式
接下来我们来谈谈美债的问题。政府运行,其实跟居家过日子一样,到处得花钱。但没钱了怎么办,没钱了就得想办法借钱,国家借钱就是国债。
美国借钱有两种方式,一种是向美联储借钱,一种是向美元持有者借钱。向美联储借钱(向美联储法发行国债)。而美联储的钱,只要开动印钞机即可。
这个方式最便捷,但副作用巨大。毕竟这钱是凭空印出来的,会导致市面上的美元总数暴涨,引发货币贬值(通货膨胀)。
虽然美联储开动印钞机,能让我们的外汇贬值,但我们持有的美元,跟美国自己比是九牛一毛,毕竟美元是美国唯一合法货币,而美国是世界第一大经济体。
我倒是希望美联储无节操地开动印钞机,就像常凯申的法币那样。为了防止我们的外汇变成法币那样的废纸,一方面要外汇多元化,另一方面要理财。
我国三万亿美元的外汇中,美元约占三分之二,也就是约两万亿美元外汇。这两万亿也不能握在手里等贬值,除了留一些结汇流动资金,剩下的需要投资出去,或购买美元计价的资产和债券(比如美债)。
购买美元计价的资产和或债券,一定程度上可以对抗美元的通货膨胀。一旦美联储滥发货币,美元资产必然上涨,一定程度上抵消了通货膨胀。此外,美债也有一定的利息。
继续回到美国政府举债的问题。另一种发行国债的方式,是面向美元持有者发行,也就是谁有美元借谁的。美国政府的债主,主要分为美国国内的,和美国国外的。
美国本国的债主,包括前边提到的美联储,美国的个人或美国的公司,以及美国的社保基金、养老基金等,他们大约持有美国七成多的国债,海外债主持两成多。
这种方法借钱,没有增加市场上的美元的总量,只是加速了美元的流通,对经济的损害相对要小一些。但借钱也是要有限度的,对美国政府来说,可以说是寅吃卯粮。
举债也是一种调控经济的货币工具。就像过日子,谁还没个资金周转不开急需用钱的时候。比如吃完牛杂一算账,刚好一万卡里却只有九千,差一千块钱也走不了啊。
买房、结婚、交学费、看病这些情形,都是集中用钱的时候,亲戚朋友相互周济一下都是应该的。但美国的问题在于,把举债当做常态,且负债总额越来越大,增长速度严重超过了偿还能力。
说起美国国债,就不得不提里根。里根上台的1981年,美国正遭遇严重的经济危机。里根当然想高点政绩,可惜没有钱,怎么办?大幅举债,借钱搞政绩。
里根的改革,的确带来了美国经济的增长。但代价是长期的。美国债台高筑,就是从里根开始的。此外,美国经济开始了产业空心化和经济金融化,虚拟经济大行其道。
美国人超前消费,美国政府也超前消费。里根上台的时候,国债只有一万亿美元,美国的国债与GDP的比值只有31.8%。
等他下台时,美国的国债翻了三倍多,美国从世界最大的债权国变成了世界最大的债务国,国债与GDP的比值升到了50.6%。
里根开启了一个很坏的模式,那就是举债买政绩,反正是债务是下一任或下下任还,说不定下一任就是反对党上台,因此不借白不借,不用自己还的情况下,有钱不借也是王八蛋。
所以从里根开始,美国的国债基本上是一路高歌猛进。除了克林顿时期。克林顿时期,一方面是赶上了IT的红利,另一方面得益于对苏联的收割。
2009年奥巴马上台时,国债总额占GDP的82.3%,特朗普上台的2017年提升到了104.8%,2021年拜登上台时再次提升到了128.8%。
既然是债,那就得还。不光要还本金,也得还利息。2022年美国的联邦财政收入才4.9万亿。本金先不说,假如利率是2%,光利息一年就得6000亿美元。
我们无论是刷信用卡,还是办银行贷,哪怕是找朋友借钱,多多少少都有个额度。美国政府本来也是有额度的,叫做债务上限。也因此美国政府常常遇到债务上限的问题。
不过这对美国政府来说,从来不是个事儿,因为有绝招,那就是摆烂,不让我借钱我就死给你看(类似于一哭二闹三上吊)。政府停摆或债务违约。
为啥说民主党和共和党是斗而不破呢,毕竟这都是服务于美国资产阶级的政党。关键时候,美国的国会议员还是拎得清的,不会让美国真死了,所以最后总会同意提高债务上限。
所以二战以后,美国103次上调债务上限,也就是给美国联邦政府调高借款额度。2001年以后,就上调了20多次。
今年的1月19日,白宫再次把信用卡额度刷爆了,也就是触及了31.4万亿美元的上限。如果不提高额度,美国财政部资金将于6月1日之前耗尽,也就是美国将无力偿还到期国债。
不出我所料,到最后一刻共和党还是怂了,也就是5月31日,共和党在众议院同意了拜登政府提高额度的法案,一天后参议院也获得通过。
根据这项法案,在2025年1月1日之前,美国的债务上限暂时取消。这意味着拜登任期内,可以继续疯狂借钱。有多疯狂呢?美国国债一下子飙到了32.3万亿,比年初多了将近1万亿。豪家活!
奥巴马下台内会儿,也才16万亿。这才不到7年时间就翻了一番。照这个速度,2030年会再翻一番到64万亿。除非大幅度削减开支,然而这又是不可能的。
(三)形势堪忧,美国政府借钱越来越难
从美国的赤字角度,拜登今年至少也得借两万亿美元。因为2023财年的上半年赤字已经高达1.1万亿,下半年不会比这个少,因此到2024年底美国还得接3~4万亿。
过过苦日子的都知道,资金链越紧张钱越难借,因为对于债主来说意味着风险越大。在这个时候,必须要提高利率,或者把国债打折销售。
钱越来越不好借的征兆,那就是海外债主持有的国债无论是比例,还是总额都在下降。今年5月份,美国的海外债主持有的美债为6.9万亿,占总债务的21.9%。然而巅峰时期,这个比例是35%。
从绝对数值上看,海外债主持有的美债总额也在下降。2021年12月海外持有美债高达7.8万亿美元,2022年12月降到了7.3万亿,而如今又降到了6.9万亿。
这意味着什么呢?意味着从2021年底到现在,美国国内持有的美债增加了近3.5万亿,美国人持有的国债总额约24.5万亿,几乎等于美国一年的GDP。
这说明,至少其他国家认为美债的风险很高,购买意愿低迷。还有个数据说明了这一点,美债的收益率。一般情况下,债务时间越长风险越高,收益率就越高,就像定期存款的利率。
但美国国债的收益率,无论短期和长期,都维持在高位。更反常的是,出现了短期国债收益率高于长期国债。
美国一年期国债收益率高达5.46%,而10年期国债收益率4.06%,30年期4.01%。
美债的收益率到底是多少呢?这个还真不好说,因为是动态的。我们得从美债的发行说起。美债的跟股票有点像,有一级市场也有二级市场。
美国财政部会定期以拍卖的方式发行国债,国债的价格由一级市场的参与者通过竞拍决定。购买者多,美债发行价格就高,投资者收益率就低。
相反,如果无人问津,没人愿意竞拍,美国财政部就得打折销售。如果没有卖出去,那只能让美联储来兜底,美联储一印了之,反正总得找一把米下锅。
前边说了,但副作用很大,无异于饮鸩止渴。美国这几年一直在试图控制通胀,而开动核动力印钞机,无疑会让美国的通胀加剧,经济形势雪上加霜。
说完了一级市场,再说二级市场,二级市场如同炒股一样。也就是我虽然拍得了30年期的国债,不代表我30年后才能支取,我可以在二级市场上进行交易。
但交易有个问题,也是跟股票一样的竞价机制,你卖得急、卖得多,那必须要降价销售。如果市场认为美债风险大,抛盘大于买盘,也得降价销售。
但这个是韭菜跟韭菜之间的事,美国财政部在一级市场已经借到了钱。也就是就算中国抛售美债,跟美国财政部没有直接关系,因为接盘的是其他投资者。
没有直接关系,但有间接关系,表明了中国态度,也就是对美债没有信心,会影响美债的一级市场。信心不足,竞拍者不积极,也会增加财政部的融资成本。
(四)丢掉幻想,耶伦无法扭转中美关系
所以我估计老妖婆耶伦,这次就为了卖美债。国内的韭菜割差不多了(已经借了一个GDP的体量),国外的金主爸爸却无动于衷。
数据显示,2022年的顺差最大的国家,分别是中国(8776亿美元),俄罗斯(3323亿美元)、沙特(2213亿美元)、挪威(1643亿美元)、澳大利亚(1231亿美元)、卡塔尔(986亿美元)。
手头宽裕的国家不多,所以美国想找人借钱也不容易,跟俄罗斯又不对付,日本、韩国、欧盟都指望不上了,因为去年是逆差,甚至还得抛售点美债换现金用于国际结算。
美国跟沙特的关系也很尴尬,小萨勒曼天天给美国找别扭。所以耶伦只能厚着脸皮找中国来了,不是说耶伦是鸽派,只能说她装得像鸽派,有求于人呗。
除了借钱,耶伦此行的目的肯定会谈到中美经济合作,也就是求中国帮美国复苏,因为只有美国经济复苏,美国的财政才能增加,财政增加了,才能加大遏制中国的力度。
中美关系恶化至此,归根结底是美国无法正视和接受中国的崛起。基于这个判断,指望一个财长能改善中美关系是绝对不可能的。
即便是美国按照耶伦的建议,单方面取消了对华商品加征的关税,那也是出于美国利益,为了进一步控制本国通胀、复苏经济。
只要美国不放弃对华高科技管制,只要美国不放弃台湾牌人权牌,只要美国不放弃与中国脱钩,只要美国不放弃印太战略,中美关系就难以实质性的改变。
当然,耶伦也知道她此行难有什么实质性成果,但她必须得来,因为这根本就是一场政治表演。把该说的话一说,然后就可以交差说:“我已经尽力了”。
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