以员工持股形成资本所有者和劳动者利益共同体，是党在新形势下依靠人民深化改革的重大创新
    从十八届三中全会前的种种“猜测”，到会后对《决议》与《公报》的种种解读，各界对中国未来改革议程重大问题展开了激烈的争论。我所坚持的基本原则是解读“不应是随心所欲，各取所需，一厢情愿”。三中全会《决定》“60条”中的“坚持和完善基本经济制度”第（6）条中包含三条重要的新提法和新要求，恰当的解读方法应能同时合理解释这三个新提法，并说明三者之间的内在联系。
    这三条重要的新提法和新要求分别是：第一，“积极发展混合所有制经济。国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济，是基本经济制度的重要实现形式，允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”；第二，“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”；第三，“划转部分国有资本充实社会保障基金。完善国有资本经营预算制度，提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。
    目前，只有米德的“自由社会主义”理论能够同时解释这三者及其联系。
    詹姆斯·米德，1977年经济学诺贝尔奖获得者，凯恩斯的学生，世界各国通行的GDP核算体系的两个主要创始人之一。他把自己的社会理想称为“自由社会主义”，包含三个要素：劳资合伙制、倒转的国有化（Topsy Turvy Natonalization）、社会分红。
    劳资合伙制：“形成资本所有者和劳动者利益共同体”
    根据米德的界定，“劳资合伙制”即“工人和风险资本的提供者作为合伙人联合管理企业。资本家在企业中拥有资本股，这与资本主义公司中的普通股相对应。劳方合伙人拥有劳动股。这些劳动股与资本股享有相同的股利，但是依附于每个员工合伙人本身，当他或她离开合伙制企业时，股份注销。如果合伙企业的全部收入都用于企业发展而不分配股利，则发行与股东牺牲的股利相同价值的新的资本股给所有现有的劳动股股东和资本股股东。这些合伙制安排极大的减少了劳资双方之间的利益冲突。因为任何一个群体通过提高其股利收益而改善自己状况的决策，都会自动提高另一个群体所持股份的股利”(Meade 1993, 85-86)。
    显而易见，劳资合伙制是“资本所有者和劳动者利益共同体”的一种实现形式。在“职工持股”问题上，我国的相关法律制定和实践一直处于探索之中。
    2000年12月，《中国证监会关于职工持股会及工会能否作为上市公司股东的复函》明确指出：“职工持股会属于单位内部团体，不再由民政部门登记管理，不能成为公司的股东”，“工会作为上市公司的股东，其身份与工会的设立和活动宗旨不一致，故暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票的申请”。这就导致不论国有企业和私有企业，只要想上市，就必须清退“职工股”的局面。证监会的这一决定在当时特定条件下可以理解，因为它旨在保护社会公众股东不受所谓“内部人控制”。
    但我国目前立法有了新的重大发展。一是新修订的《企业年金基金管理办法》已于2011年1月11日由人力资源和社会保障部第58次部务会审议通过，并经中国银行业监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、中国保险监督管理委员会审议通过，2011年5月1日起施行。二是信托业“两法一规” 已经颁布，即2001年的《信托法》和2007年中国银监会颁布的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》。企业年金基金管理办法和信托业“两法一规”，使我国完全具备了借鉴美国1974年通过企业职工退休年金信托化引入职工持股计划的法律基础。因为我国证券法规定股份公司发行上市前股东不能超过200人，而通过信托方式持有股份，可以克服职工持股方式的障碍。
    值得注意的是，2008年5月29日的工商资料显示，重庆农商行成立前夕共拥有包括重庆渝富资产经营管理有限公司在内的177家法人股东和84618户农民股东。而重庆农商行2010年12月16日成功在香港上市时，仍然保留5万多农民股东，这就在香港突破了国内A股发行上市的公司发行前股东人数不得超过200人的规定。
    在职工持股问题上，特别值得一提的是美国在退休基金方面的成就。在国内，德鲁克作为管理学大师，其相关著作广为人知，但很容易受忽视的是他的《退休金社会主义》一书。在三中全会《决定》所提出的“混合所有制”中，“退休金社会主义”将大显身手。
    德鲁克在《退休金社会主义》中探讨了“养老金的固定受益计划（defined-benefit plan）与固定缴款计划”（defined-contribution plan）。他指出：“在固定受益计划下，退休的雇员每年有固定的收入，通常是相当于他们退休前三年或五年时工资的一个百分比。雇主每年向退休基金的缴费随着退休基金资产价值的变化而浮动。如果某一年退休基金资产的价值高（相对于根据保险统计精算出来的退休基金未来的支付义务），雇主的缴费就可以减少。而如果某一年退休基金资产的价值低，雇主的缴费则要高……大多数固定受益计划的表现很差，因为他们追求不当的短期收益。”
    另外一种计划，即固定缴款计划则在很多年里表现较好。在这个计划之下，雇主每年缴纳一个固定比例的雇员年收入或工资。因此，固定受益计划很快就丧失了它的诱惑力。因为它们拿不出所承诺的资本收益，许多固定受益计划严重地缺乏资金。（德鲁克《退休基金社会主义》，第216-217页）
    然而，“对于美国在退休基金方面所取得的成就，在美国以外很少有人注意到。在欧洲，‘布拉格解冻’的经济设计师和捷克斯洛伐克副总理、现流亡国外为巴塞尔大学教授的奥塔·锡克，提出要从公司的利润中拿出钱来建立全国范围的由工会管理的雇员退休基金，并将退休基金投资到国家的经济，以实现‘民主的社会主义’。”
    在他1969年提出的最初方案中，锡克的计划是在二十五年之后最终由退休基金拥有全国工商企业10%的股份。欧洲的许多社会主义者认为这个目标太激进了。然而，当锡克推行他的计划时，美国的退休基金所拥有的美国工商企业的股份几乎是锡克计划的两倍（大约18%）。无论是锡克，还是他的来自或左或右的批评者都没有提到美国的现实。
    不久之后，丹麦的工党政府为了安抚它的左翼，向它的议会引进了类似锡克计划的方案。在这一方案中，丹麦全国雇员的退休基金到2000年将拥有丹麦工业10%到15%的股份（而到那时美国退休基金将拥有至少60%的美国工商业）。即使对丹麦的自由派来说，这一方案是如此的激进，以至于他们不得不急忙将该提案撤消”。（德鲁克《退休金社会主义》，第38页）
    米德的劳资合伙制，劳动股不经由资本媒介，与资本处于同等地位，是一种更彻底的“资本所有者和劳动者利益共同体”。现实中，可以创新发展“退休基金”、“股权激励计划”、“职工持股”等多种实现形式。
    “倒立的国有化”：从管资产到管资本
    米德的“倒立的国有化”思想源于他对二战后英国情况的观察。在国有化机制下，英国工党政府在二战后接管了钢铁、铁路、电力、煤矿等许多企业的所有权并集中管理。但是国家对之前的所有者支付大量补偿，意味着政府没有收到可以自行支配的经营利润，因为都被用来偿还为筹集国有化补偿成本所发行的国债的利息。因此，政府成为所有者—管理者，但是没有得到增加收入的收益。
    “倒立的国有化”制度安排的核心思想是“政府不管理其背后的生产运营。仅仅以持有私人竞争性投资信托和类似的金融机构股份的方式将其投资于竞争性的股票交易所。因此，国家的财富与经济中的私人部门储蓄混合在一起，投资于自由竞争企业所管理的生产部门”。这样一来，“政府获得一定资本性资产收入的收益权，而不用承担任何管理企业的经营责任，完全留给私人市场”。
    在米德看来，“倒立的国有化”有两大好处。第一，政府可以利用国有资本的收益支持“社会分红”计划，向每个人提供最低的基本收入以支撑劳动市场的灵活性；第二，政府可以从所持股企业的微观经营决策中抽身。
    2012年5月，清华大学公共管理学院前院长、国务院发展研究中心研究员陈清泰在国内财经媒体上撰文，提出了国企改革的新思路，建议国企改革应从“经营国企”转向“经营国资”，即国有资产的资本化管理。这一思路类似于米德的“倒立的国有化”。
    陈清泰的国资改革政策建议，与三中全会《决定》中“以管资本为主加强国有资产监管”的主旨基本一致。
    十八届三中全会之后，《中国证券报》于2013年11月21日刊发了黄奇帆的新文《改革完善企业股本补充机制 促进中国经济持续健康发展》。黄奇帆提出：“三中全会《决定》明确提出‘以管资本为主加强国有资产监管’，这为扩大股权融资预设了一个通道。目前，我国国有资产规模已超过100万亿元，净资产也有数十万亿元。可拿出上万亿元国有资本，组建像新加坡淡马锡、美国伯克希尔·哈撒韦那样的投资公司，旗下管理若干个基金公司。它们本身不从事具体的生产经营活动，不靠举债发展，而是投资国有、民营、外资各领域的实体企业。这样，就会对国有资本、集体资本、非公有资本形成强大的集聚效应，从而实现混合所有制经济的大发展。”
    社会分红
    三中全会《决定》中提出“提高国有资本收益上缴公共财政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”。社会保障与改善民生组合形成社会安全网，提升公民对于经济波动风险的应对能力。米德社会分红思想的主旨与此一致，但在社会保障、民生之外，社会分红还具有不可替代的独特优势。
    米德的“社会分红”基本思想是社会分红收入不需要交税，并且无条件地支付，无论作为个体的公民就业还是失业、健康还是患病、积极的还是消极的，以及在一定程度上年轻还是年老。这样的话，典型的公民就有四个收入来源。
    （1）一笔固定可靠的免税社会分红；
    （2）他或她通过按照固定利息或较高的收益借出权益资本获得的资本回报，并且可以通过分散投资于一系列的公司来降低风险；
    （3）他或她从事的工作收入，仍然以固定工资的形式；
    （4）他或她从事工作的全部或部分收入，以分享公司收入的形式获得，同时也需要承担公司收入波动带来的风险。
    （1）、（2）、（4）尤其是免税、固定可靠、无条件的社会分红收入（1）—这些措施可以降低工资收入相对于其他收入的重要性。这些措施也有利于政府把关注的重点从机构制定规则来支付高额工资转移到财政和其他政策上，并且把资本利得和免税的固定社会分红作为维持生活水平和促进收入分配的主要手段。这种转化发生的越多，就越容易消除劳动以及劳动报酬的刚性，增加劳动市场的灵活性，从而更有利于实现公民的自由。而劳动市场的灵活性，是对劳资合伙制的一种支撑。
    综合来看，“以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”，这要求除重要战略性国企外，新组建的“国有资本投资公司”将主要类似巴菲特那样从事“股权投资”，在很多情况下将不控股，否则就“炒房炒成房东”了。这个新提法可对应于米德的“倒立的国有制”。1945年英国工党政府国有化是靠发行大量国债以赎买英国重要企业私人股东的股票，但因为政府要用国企利润中大部分还国债利息，故并不能把国企收益用于民生改善，而且导致过度干预企业微观经营。米德的“倒立的国有制”就是要使国资去“股权投资”，而不管具体企业经营，而用国资收益进行“社会分红”和降低整个社会的税负水平。但是，我们长期以来有一种不成文的说法叫“国企是党的重要执政基础”，当国资在许多“混合所有制”企业里不控股以后，这些企业的治理结构就成了新的政治问题。在此，我们可以理解三中全会首次提出“允许混合所有制经济实行企业员工持股，形成资本所有者和劳动者利益共同体”的深意，实际上是党在新形势下依靠人民、发挥普通人民群众改革主体地位的重大创新。文｜崔之元